shkolakz.ru   1 2 3
Тема 8: Глобализм, макроэкономика и рынок ценных бумаг.


Рынки капитала и макроэкономика. Поведение различных сегментов финансового рынка на различных стадиях макроэкономического цикла. Взаимосвязь и взаимовлияние сегментов рынка друг на друга.

Виды инвестиций, направляемых на рынок капиталов. Портфель инвестора, его сегментация в различных странах, общие закономерности. Причины корреляции финансовых рынков различных стран между собой. Влияние краткосрочных и долгосрочных факторов на валютный рынок.

Глобальный рынок капиталов. Страны-кредиторы и страны-заемщики. Ограничения на движение капиталов в различных странах. Ограничения в России. Особенности рынка капиталов Китая.

Основная литература:

Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзона - М.: Вита-Пресс, 2009;

Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2003 С. 941-944.


Контроль знаний, итоговая оценка

Оценка знаний студентов проводится по бальной системе по результатам работы на семинарах, и контрольных тестов. По каждому виду контроля преподаватель выставляет бальную оценку.


2. Работа на семинарских занятиях оценивается по 10-бальной шкале (Ос).

Оценку проставляет преподаватель, ведущий семинарские занятия. При этом учитываются:


  • посещение студентом семинарских занятий;

  • активность работы на семинарах;

  • выступление с докладами и сообщениями по теме семинара;

  • качество и полнота ответов на вопросы, задаваемые преподавателем.


3.Контрольный тест оценивается по 10-бальной шкале (Ок).

Баллы выставляются в зависимости от числа набранных контрольных очков по тесту в соответствии со следующей шкалой:


Количество очков по контрольной работе

Бальная оценка


0-14

1

15-28

2

29-41

3

42-53

4

54-64

5

65-74

6

75-83

7

84-90

8

91-95

9

96-100

10



Обязательным условием получения положительной оценки является успешное написание контрольного теста, по которому, как минимум, необходимо набрать 4 балла. Если по контрольному тесту получено менее 4 баллов, то сводная обобщенная оценка не вычисляется и студент обязан явиться на повторную пересдачу.

3.Итоговая оценка (Оср) определяется как средневзвешенная величина из работы на семинарских занятиях (Ос) и контрольного теста (Ок).

Удельный вес каждой формы контроля составляет:

Реферат = 0,15

Работа на семинарах = 0,15

Контрольный тест = 0,7

Оср = 0,15 * Ор + 0,15 * Ос + 0,7 * Ок

Для получения положительной оценки по первому разделу курса необходимо как минимум набрать 4 балла. Если итоговая оценка составила менее 4 баллов, то студент получает неудовлетворительную оценку и обязан явиться на повторную пересдачу. В случае получения дробной итоговой оценки менее 4 баллов округление не производится (например, 3,9 не округляется до 4). Во всех остальных случаях, когда дробная итоговая оценка составляет более 4, она округляется до целого числа по правилам математического округления.



Экзаменационная оценка определяется по 10-ти и 5-ти балльным системам через следующее соотношение:


Десятибалльная оценка (Оср)

Пятибалльная шкала

1,2,3 - неудовлетворительно

неудовлетворительно

4 – почти удовлетворительно


Удовлетворительно


5 - удовлетворительно

6 – почти хорошо

Хорошо


7 - хорошо

8 – почти отлично


Отлично

9 – отлично

10 - блестяще



Перечень вопросов, тематика практических занятий.

Вопросы для самоконтроля:

Тема 1.

Роль акции в финансировании предприятий.

Роль долгосрочной облигации в финансировании бюджета государства.

Понятие акции: обыкновенной, привилегированной.

Понятие облигации.

Роль опциона эмитента в кредитовании предприятия.

Суть инвестиционного пая и ипотечного сертификата участия.

Цель существования депозитарной расписки.

Отличие эмиссионных ценных бумаг от неэмиссионных.

Рынок капиталов, его отличие от денежного рынка, рынка межбанковских кредитов.

Какие ценные бумаги позволяют разместить деньги на денежном рынке?

«Чистая» и «грязная» цена облигации.


Доходность облигации до налогов и после.

Доходность акций до налогов и после.

Что выгоднее: дивиденды деньгами или через выкуп акций?

Что выгоднее: облигация га 1000 руб. с купоном 100 руб. на 5 лет или с купоном 85 руб., привязанным к ставке рефинансирования на 10 лет или с купоном 120 руб. на 30 лет?

Тема 2.

Цели эмитента на рынке ценных бумаг.

Цели инвестора на рынке ценных бумаг. Где он пересекается с эмитентом?

Организация аукциона при первичном размещении гос.облигаций. Если несколько заявок поданы по одной цене, а облигаций не хватает, кто получит облигации?

Кому дается опцион «грин шо» (green shoe) и для чего?

Что выгоднее андеррайтеру – разместить акции дешевле или дороже?

Сколько акций можно разместить, не проводя общее собрание?

Сколько облигаций можно разместить, не проводя общее собрание?

Кто выпускает РДР?

Зачем в схеме выпуска депозитраных расписок нужен банк-кастодиан, каковы его функции?

Совет директоров утверждает решение о выпуске всегда после решения о размещении, принятого общим собранием?

Можно ли разместить ценные бумаги до момента государственной регистрации выпуска?

Когда не требуется регистрировать отчет об итогах выпуска?

Каким способом можно разместить ценные бумаги?

Тема 3.

Взаимодействие реестродержателя с депозитарием.

Взаимодействие биржи и депозитария.

Взаимодействие биржи и брокера.

Взаимодействия брокера и клиента.

Взаимодействие брокера и клиринговой организации.

Взаимодействие биржи и ОРЦБ.

Взаимодействие управляющей компании и трансфер-агента.

Взаимодействие спец.регистратора и трансфер-агента.

Взаимодействие спец.депозитария и трансфер-агента.

Кто ведет реестр инвестиционного фонда?


Отношения трасти и инвестора.

Отношения НПФ и управляющей комапнии.

Должен ли дилер хранить свои акции в депозитарии?

Может ли депозитарий заниматься клиринговой деятельностью?

Может ли биржа заниматься клиринговой деятельностью?

Может ли клиринговая организация сама производить расчеты по деньгам?

Может ли брокер хранить денежные средства клиентов?

Может ли депозитарий хранить денежные средства клиентов?

Может ли брокер хранить ценные бумаги клиентов?

Почему брокер не может осуществлять клиринг?

Где должен открыть счета брокер, чтобы торговать акциями на бирже?

Может ли депозитарий осуществлять операции с ценными бумагами за свой счет?

Можно ли осуществлять хранение ценных бумаг без лицензии?

Тема 4.

Почему РЕПО удобнее кредитования под залог ценных бумаг?

Бывают ли безадресные РЕПО?

Должны ли адресные сделки с акциями быть заключены по ценам основной торговой сессии на бирже?

Чем форвард отличает от фьючерса?

Чем форвард отличается от свопа?

Каким инструментом можно ограничить свой риск, если вы хотите сыграть на падении цены ценной бумаги вместо того, чтобы зашортить (осуществить короткую продажу) ее?

Почему требования к обеспечению сделок с ценными бумагами периодически повышают регулирующие органы?

Что проще: продать акцию, облигацию на предъявителя или вексель с точки зрения совершения операций и привлечения проф.участников?

Как быстрее продать акцию физ.лицу: через биржу или на внебиржевом рынке?

Два физ.лица решили поспорить насчет значения индекса РТС, который сейчас составляет 1000 пунктов. Один уверен, что индекс упадет на 10%, другой - что вырастет на 20%. Каким финансовым инструментом они это должны оформить и как, чтобы сделка имела судебную защиту?

Вы хотите застраховать свой портфель акций от падения. Какой инструмент вам надо купить? Где вам выгоднее его купить (при одинаковой цене): у банка или на бирже?


В 1998 году суды отказывали банкам в судебной защите по беспоставочным форвардам на валюту, поскольку это было пари между двумя игроками, до которого нет дела обществу. Могут ли суды так сделать сейчас?

Тема 5.

Где фиксируются/регистрируются государственные долги в форме еврооблигаций?

Кто хранит долговую книгу РФ?

Может ли Счетная палата РФ проверять эмитентов ценных бумаг?

Облигации Банка России – это государственные ценные бумаги?

Какие органы и организации могут регулировать финансовый рынок экономическими методами?

Обязан ли эмитент оперативно сообщать об изменении квартальной прибыли на 30%?

Обязан ли эмитент облигаций ООО сообщать об изменении прибыли на 30%?

Обязан ли эмитент ЗАО, у которого выпущены только акции, раскрывать информацию в форме ежеквартального отчета? А пройти процедуру регистрации акций?

В каких документах ОАО можно узнать о покупке одним из акционеров пакета в 25% акций?

В каком случае акционер обязан сделать предложение о выкупе акций другим акционерам?

У вас было 75% привилегированных акций и вы продали 50%. Должны ли вы сообщить об этом в СМИ и в ФСФР?

У вас было 65,01% акций, вы продали 15%. Должны ли вы раскрыть информацию об этом?

Должно ли сообщать ОАО об истечении срока полномочий исполнительного органа?

Должен ли брокер раскрыть информацию, если за месяц он совершил сделки с 25% акций одного ОАО?

Вы обладаете информацией, на которой можно заработать 10 млн. руб., вам выгодно использовать ее с точки зрения размеров штрафа, который потом придется заплатить?

Тема 6.

Если вы знаете размеры своих трат в ближайшие 3-5 лет и не имеете источника постоянных доходов, то в какие финансовые инструменты вы должны вложить накопления, которые будут использованы в течение этих лет?

Диверсификация портфеля облигаций или акций между любыми ценными бумагами этой категории будет эффективной?


Почему концентрация может быть инвестору выгоднее диверсификации?

Высокая доходность и высокий риск – односторонняя связь?

Колоколообразное распределение финансовых рисков в теории и «жирные хвосты» в реальности – влияет ли это на средний результат?

Бета акций компании и Бета денежных потоков компании – это одно и то же?

Отрицательная корреляция активов в портфеле и отрицательная Бета – одно и то же?

Спрос и предложение каких участников рынка связывают схемы коллективного инвестирования?

Какие проф.участники участвуют в схеме коллективного инвестирования?

Каковы функции трансфер-агента, обязательно ли его наличие при трансграничнности деятельности УК ПИФа?

Кто лучше защищен – владелец сертификата ОФБУ или пая ПИФа?

Где обращаются сертификаты ОФБУ, паи ПИФов, доли ETF, трастов и взаимных фондов?

Тема 7.

На какие вопросы инвестора должен отвечать фундаментальный анализ актива?

На какие вопросы инвестора должен отвечать макроэкономический анализ?

Почему мультипликатор P/S не имеет смысла?

Почему мультипликатор P/E неэффективен?

Что важнее для инвестора в акции: прибыль, денежный поток, дивиденд?

Какие рублевые облигации инвестор предпочтет: ОАО «ЛУКОЙЛ» с доходностью 8% годовых, государственные облигации с доходностью 8% годовых или ООО «Интернет-магазин» с доходностью 20% годовых? Объясните причины выбора инвестора.

У инвестора есть выбор между двумя облигациями с одинаковой доходностью, дюрацией и риском. Облигация компании №1 есть в ломбардном списке Банка России, а облигация компании №2 котируется на ММВБ. Какую облигацию предпочтет купить коммерческий банк?

Почему крупные инвесторы полагаются на оценку по DCF, если ее результат является зависимым от предположений относительно переменных, которые неизвестны?

На какие вопросы инвестора должен отвечать технический анализ актива?


Если графики актива в разных валютах различны, то в какой валюте его правильнее рассматривать?

Скользящие средние дают опережающие сигналы?

Какие индикаторы могут давать опережающие сигналы?

Как отличить ложный и правильный сигнал в тех.анализе?

При противоречии осциллятора и трендового индикатора чьим сигналам стоит доверять?

Средневзвешенные и невзвешенные индексы: какие имеют больший смысл?

Посмотрите на поведение различных фондовых индексов США за 1999 год (семейств S&P, Value Line, Russell, DJ). В тот год росли процентные ставки, поэтому цены на большинство акций падали, что было незаметно для тех, кто следил только за DJIA и S&P 500. Какие индексы правильно отражали динамику рынка и почему?

Почему по всеобщему признанию индекс DJUA (Dow Jones Utility Average) является намного худшим объектом для инвестиций, нежели DJIA?

Тема 8.

Период рецессии в экономике: в чем хранить средства инвестору?

Период экономического оживления: какие активы наиболее доходны?

Начало оживления экономики: каково поведение процентных ставок и фондового рынка?

Период экономического процветания: процентные ставки минимальны, но может стоить хранить деньги на депозите?

В какой момент происходит спад на рынке долгосрочных гос.облигаций: до взлета краткосрочных процентных ставок, после взлета ставок или во время взлета, когда они становятся выше долгосрочных?

Долгосрочные безрисковые реальные ставки доходности в валютах разных развитых стран должны быть одинаковыми?

А краткосрочные безрисковые ставки: как происходит выравнивание ставок в разных валютах?

Корреляция рынков акций разных стран выше во время роста рынков или их падения?

Почему сырье дешевеет одновременно с падением фондового рынка?

США – заемщик или кредитор?

Какие страны являются самыми крупными международными кредиторами?

А какая доля активов в портфелях инвесторов этих стран приходится на иностранные инвестиции?

Ограничение на движение капитала – благо или вред для страны?



<< предыдущая страница   следующая страница >>